汇率并非贸易不平衡主因　制裁中国将爆发贸易

　　汇率再创新高

　　德国总理默克尔发言人10日表示，德国、法国已开始就实施一揽子解决债务危机的措施展开工作，这令市场风险偏好有所改善。在这一背景下，国际汇市美元大幅走低，人民币对美元汇率中间价则暂别短短一个交易日的下行，再度走升并创出新高。

　　数据显示，尽管近期美元指数不断走高，但人民币对美元汇率中间价升值幅度仍然较大，一个月内已累计升值达到500个基点。

　　与此同时，中间价的波动弹性也明显增加，11日人民币对美元汇率中间价较前一个交易日大幅跳升100个基点，而就在过去一个月内，中间价单日波动幅度更是多次超过100个基点，如此频繁的大幅波动在以往比较少见。

　　央行有关负责人日前表示，当前人民币汇率灵活性显著增强，人民币实际汇率已大幅度升值，并趋近均衡水平。

　　汇率并非贸易不平衡主因

　　11日是美国国会参议院即将就《2011年货币汇率监督改革法案》进行投票表决的最后期限，分析人士认为，中美两国贸易不平衡的主要原因不在于人民币汇率，美国国会参议院对人民币汇率发难没有道理。

　　“美国把贸易收支不平衡和高失业率都归咎于人民币汇率实在荒唐，是损人不利己的行为。”同济大学财经与证券市场研究所所长石建勋评论称。

　　自2005年人民币汇改以来，人民币对美元汇率升值了30%左右，而同期美国的失业率则从7%升到了9%以上，可见，美国失业率上升与人民币汇率并没有明显的关联。

　　而另一份有关美国贸易收支与就业关系的数据则印证了美国贸易收支与失业率上升也无明显关系。数据显示，2007年至2009年美国经济衰退期间，美国国际贸易收缩12%，贸易逆差从2007年的6550亿美元下降到2009年的3630亿美元，同期美国却增加了600多万失业人员。

　　制裁中国将爆发贸易战

　　美国高频经济信息社首席经济学家卡尔·温伯格10日表示，如果美国执意针对人民币汇率问题制裁中国，将会引发贸易战，从而损害两国经济发展。

　　美国国会参议院预计将于11日就所谓“2011年货币汇率监督改革法案”进行最后投票。如果最终这一法案在国会两院通过并经美国总统奥巴马签署，美国政府就可以对中国进口产品实行大面积的单方面关税制裁。

　　对此，温伯格认为，这一法案是“老调重弹”，是在为美国经济低迷、失业率高企的窘境寻找“替罪羊”。“对于美国政客来说，没有什么方法比指责并制裁中国更简单的了，反正中国人又不在美国大选中投票。”

　　温伯格表示，五年前，美国参议院就曾要求人民币升值35%，以解决两国之间的贸易失衡问题。但2005年至今，人民币对美元已升值了22%，考虑到通货膨胀因素，中国出口产品竞争力下降程度就更大，但美国对中国产品的需求依然强劲。

　　温伯格援引美中贸易全国委员会的报告称，美中贸易给美国带来的就业岗位超过美国因此丧失的工作机会。

　　后市波动弹性有望增强

　　值得注意的是，在过去一段时间，当美元作为避险工具持续走高的同时，外围市场出现了看空人民币的风潮，特别是在9月下旬以来，海外无本金交割远期NDF市场连续出现人民币贬值预期，这与中间价的持续走高形成明显反差。

　　对此对外经贸大学金融学院院长丁志杰认为，NDF价格出现变动，这主要是受到近期美元指数快速上升的影响所致，但这并非代表人民币未来会出现贬值。此外有银行交易员认为，这种反差体现出央行在向市场传递主动调控的信号，有利于熨平国际资本流动对我国资本市场的冲击。

　　对于人民币汇率后市的走向，交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟认为，考虑到未来美元中期弱势难改，再考虑到当前中小企业面临经营困难，未来人民币对美元继续呈小幅升值态势，并且弹性会进一步增强。

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